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日常消费品行之健利于远荐股位置

时间:2021-01-27 浏览量:0次

日常消费品:行之健利于远 荐8股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周核心观点发改委召集白酒价格告诫会,行之健、利于远。1月 1日下午,国家发展改革委员会价格监督检查与反垄断局召开白酒行业价格法规政策提醒告诫会,茅台、五粮液、泸州老窖公司作了重点发言。随后茅台2月2日召开全国重点经销商大会,要求经销商高度重视价格管控,同时茅台对部分哄抬价格的经销商取消了经销合作的关系,这一次茅台对于市场价格的关注度空前。在此背景下,近期白酒板块回调明显。我们认为:1)茅台的市场价在中短期可能会稳定,但是茅台的供需矛盾难以解决,在供需矛盾背景下也很难看到其市场价的较大下降;2)当前茅台与五粮液的价差,五粮液与主流次高端酒的价差都存在较大空间,因此即便茅台价格不再上行,留给其他酒的上行空间依然很大; )我们更愿意从积极的角度去理解这次价格管控,价格上涨过快也将意味着泡沫的可能性更大,板块周期持续性越短,而只有价格稳步、合理的上行才有利于板块的可持续性,板块的估值才能给得更高。因此茅台价格的趋稳将有利于板块周期的持续性。我们依然高度看好白酒周期的持续性,经历近期回调,板块成长估值比更具吸引力。综合考虑成长确定性和估值,重点推荐两端——高端和大众,其次推荐次高端中业绩确定性强的品种,核心推荐:贵州茅台9月26日至10月26日将移至颐和园。(24倍)、五粮液(24倍)、泸州老窖(25倍)、洋河股份(2 倍)、古井贡酒(22倍)、口子窖(21倍)、水井坊( 倍)、山西汾酒( 6倍)。

白酒区域研究之山东市场:结构升级或将是未来主旋律本周重点解读山东白酒市场。2016年山东白酒产量11 万吨,约同比略降0.44%,位居全国第三位;2015年实现销售收入约405亿元,同比增长近 %,因饮酒文化深厚且人口稠密,山东市场白酒消费基数大,2016年市场容量已达到260亿。

山东白酒消费升级明显,其中2015年山东白酒吨价约为 .58万元/吨,比2008年约提升77%,但仍低于全国平均。鲁酒数量众多,但收入规模较小,仅有景芝、古贝春等少数品牌的规模在20亿左右。分地域看,鲁酒主要集中在中部和西部,且销售范围均在产地及周边市场;分价格带看,鲁酒的核心价格带在200元以下,中高端市场基本上被外来品牌占据。因地产酒实力偏弱但市场容量大,山东市场引来众多外来品牌的持续强攻,2016年市场的CR 约为 0%,其中茅台的收入份额(约15%)远超位居二三名的景芝和古贝春(份额均8%左右),五粮液、洋河等在山东市场也有不俗的表现,规模它的问题是由墨西哥的大众工厂生产的已超10亿元。在外来品牌冲击、白酒消费升级等因素的影响下,产品升级、增强品牌力或将是鲁酒振兴的关键。

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